على الرغم من الأداء القوي لأسعار الذهب في الآونة الأخيرة، إلا أن التحديات الناتجة عن ارتفاع تكاليف التعدين وآثار التضخم تؤثر بشكل ملحوظ على إنتاج وتوريد المعدن الثمين. حيث لا تزال التكاليف المتزايدة والضغوط التضخمية تعكس تأثيرًا يتجاوز بكثير الزيادة في أسعار الذهب، مما يجعل الصناعات المعنية تواجه صعوبة في التكيف مع هذه الظروف.
منذ أبريل من العام الماضي، تم تداول الذهب حول مستوى 2000 دولار للأونصة أو أعلى، إلا أنه شهد تراجعًا ليتم تداوله فوق مستوى 1900 دولار حتى الوقت الحالي. وقد توقع بعض المحللين أن تصل الأسعار إلى 2500 دولار نتيجة لزيادة الطلب، حيث أشار مجلس الذهب العالمي إلى أن الطلب على المعدن الثمين في عام 2025 ارتفع بنسبة 18% مقارنة بعام 2025.
على الرغم من ارتفاع الأسعار، إلا أن الزيادة الحقيقية في تكاليف التعدين (على أساس الطن أو الأوقية) لا تزال تتجاوز زيادة أسعار الذهب. ويظهر التفاؤل العام حول أسعار الذهب، مما دفع الشركات المشغلة إلى مواصلة العمل في ظل ارتفاع التكاليف المحققة.
تكاليف تعدين الذهب وصلت إلى مستويات قياسية
تشهد تكاليف تعدين الذهب ارتفاعًا ملحوظًا، حيث ارتفعت التكلفة الإجمالية لإنتاج أونصة واحدة من الذهب، والتي تشمل جميع تكاليف التعدين المباشرة، والعمالة، والمواد، والطاقة، والضرائب، بنسبة 18% على أساس سنوي لتصل إلى 1276 دولار لكل أونصة في عام 2025. وهو ما يتجاوز مستوى تكلفة التعدين الذروة لعام 2012 بنسبة 14%. وقد أسهم كل من وباء كوفيد-19 واندلاع الحرب في أوكرانيا في أوائل العام الماضي بشكل بارز في هذه الزيادة.
أسفرت سلسلة من القيود الحكومية أثناء الوباء عن تعطيل في سلاسل التوريد العالمية، وقد سمحت الزيادة في أسعار المعادن الثمينة خلال فترة الجائحة للمصانع الأكثر تكلفة بالعودة إلى الإنتاج، ولكن هذا أدى إلى مزيد من الزيادات في تكاليف التعدين. وعندما غزت روسيا أوكرانيا، تفاقمت هذه العوامل بسبب ارتفاع أسعار الطاقة والمواد الاستهلاكية، مما جعل المتفجرات والسيانيد الضرورية لتعدين الذهب أكثر تكلفة.
بالإضافة إلى ذلك، أدت التوترات في أسواق العمل في الدول الرئيسية المنتجة للذهب إلى ارتفاع تكاليف العمالة. على الرغم من أن الارتفاع في تكاليف التعدين لم يعد مستمرًا في الربع الأخير من العام الماضي نتيجة لانخفاض أسعار الطاقة والوقود، فإن متوسط التكلفة المستدامة لتعدين أوقية واحدة من الذهب لعام 2025 يصل إلى مستوى قياسي جديد عند 1276 دولار.
في الوقت نفسه، كانت مستويات الطلب على الذهب في عام 2025 قريبة من الأرقام القياسية المسجلة في عام 2011، مما كان له تأثير طبيعي على العرض. وارتفع إنتاج المناجم إلى أعلى مستوى له منذ أربع سنوات، حيث بلغ 3612 طنًا، وفقًا لتقرير صادر عن وزارة الصناعة والعلوم والطاقة والموارد التابعة للحكومة الأسترالية. ومن المتوقع أن ينمو الإنتاج العالمي من مناجم الذهب بمعدل نمو سنوي يبلغ 1.8% حتى عام 2025 ليبلغ ذروته عند 3750 طنًا في عام 2025.
ويعتمد هذا الافتراض في الغالب على الافتتاح المخطط لمناجم جديدة في كندا، ومع ذلك، يُتوقع أن تنخفض أحجام الإنتاج مرة أخرى في السنوات القادمة، وستسهم إعادة تدوير المعدن أيضًا في إجمالي المعروض من الذهب. على النقيض من ذلك، يُتوقع أن يتقلص هذا المعروض بمتوسط 3.9% سنويًا حتى نهاية عام 2025 بسبب الضغوط المستمرة لتقليل التأثير البيئي على العمليات والدمج في الصناعة الصينية.
يُظهر العرض العالمي المحدود سمة ندرة الذهب، وتمثل عمليات الشراء القياسية من قبل البنوك المركزية والاهتمام الكبير من قبل مستثمري القطاع الخاص والأسر في ألمانيا وآسيا وإفريقيا وروسيا والنمسا دليلاً على إيمان الناس بقوة الملاذ الآمن للذهب ورغبتهم في استخدامه لمواجهة المخاطر والشكوك المتزايدة.
كيفية حساب تكلفة إنتاج الذهب
تختلف تكاليف إنتاج الذهب حسب المنطقة والمنجم والشركة. على سبيل المثال، قد تكون تكاليف إنتاج الذهب في جنوب إفريقيا أكثر من ضعف تكاليفها في بيرو.
ما هي تكلفة إنتاج الذهب يجب على شركة التعدين أولاً اكتشاف رواسب الذهب القابلة للتعدين، وإجراء عمليات حفر استكشافية وتحليل جيوكيميائي مكثف، ثم شراء رخصة الاستكشاف وتلبية اللوائح البيئية وغيرها. بعد ذلك، يمكنها إنشاء الموقع وشراء جميع المعدات لاستخراج خام الذهب فعليًا. وبعد استخدام المنجم، قد يُطلب منها إعادة تأهيل الموقع إلى ظروف ما قبل التعدين. ومن الجدير بالذكر أن التكاليف الشاملة لإنتاج أونصة واحدة من الذهب كانت حوالي 950 دولارًا في عام 2017، مما يعني أن سعر الذهب كان أعلى من التكاليف، مما يجعل تعدين الذهب مربحًا. وتعتمد فرص الاستثمار الواضحة لتحقيق أداء جيد على قدرة شركات تعدين الذهب على الحفاظ على انخفاض التكاليف المستدامة.
تكاليف إنتاج الذهب وأسعار الذهب
ما العلاقة بين تكاليف إنتاج الذهب وسعر الذهب يدعي بعض المحللين أن تكاليف إنتاج الذهب تشكل أرضية خلفية لأسعار الذهب، لكن هذا يمثل خطأً في التحليل. فالذهب ليس مثل السلع الأخرى التي يتم حرقها أو استهلاكها؛ فعندما تنخفض الأسعار دون التكاليف، ينهار الإنتاج، مما يساعد على انتعاش الأسعار بفضل انخفاض العرض وزيادة الطلب الناتج عن الأسعار المخفضة. لكن هذه الآلية لا تنطبق على الذهب، لأنه معدن يُكتنز ويحافظ على قيمته بمرور الوقت. وبالتالي، عندما ينخفض الإنتاج، لا يختفي المعروض من الذهب، وذلك بسبب وجود كميات هائلة من الذهب موجودة فوق الأرض، مما يجعل العلاقة بين تكاليف الإنتاج والأسعار ضعيفة.
قد تتبع تكاليف إنتاج الذهب الأسعار بدلاً من العكس، فعندما يرتفع سعر المعدن الأصفر، تبدأ شركات التعدين في استثمار المزيد من الموارد في تقنيات أكثر تطورًا لاستخراج الذهب وتشغيل مناجم أعمق أو خامات أقل جودة، مما يؤدي إلى زيادة تكاليف الإنتاج.
للمستثمرين في عام 2025، قد يبدو الذهب استثمارًا جذابًا، ليس فقط بفضل الزيادة في قيمته، بل كونه أيضًا ملاذًا آمنًا خلال فترات عدم اليقين الاقتصادي. هذا العام، يستمر المستثمرون في الشعور بآثار التضخم المرتفع، مع تزايد المخاوف بشأن ركود محتمل وارتفاع أسعار الفائدة. إذا كنت تبحث عن وسيلة لحماية محفظتك الاستثمارية في هذه البيئة، فقد يكون الذهب هو الحل.
إذا كنت تفكر في شراء الذهب هذا العام، فمن المهم أن تفهم كيفية تعظيم قيمته والمساعدة في تحقيق أهدافك المالية على المدى الطويل. ابدأ في تعلم المزيد عن الاستثمار في الذهب.
خمسة أشياء يجب أن يعرفها أي مستثمر جديد في الذهب قبل الشراء
1. كمية الذهب مهمة
لا ينبغي أن يُشكل الذهب محفظتك بالكامل؛ الواقع، يوصي الخبراء بتخصيص ما لا يزيد عن 5% إلى 10% من إجمالي استثماراتك تجاه المعدن الثمين. بينما يمكن أن تزيد قيمة الذهب بمرور الوقت، إلا أنه لن ينمو محفظتك بنفس الطريقة التي تفعلها مصادر الاستثمار التقليدية (مثل سوق الأوراق المالية). باستثمار جزء صغير في الذهب، يمكنك الاستفادة من فوائده مع الحفاظ على الاستثمارات التي تركز على النمو لتحقيق مكاسب محتملة طويلة الأجل.
2. يمكن للذهب تنويع محفظتك
يستخدم العديد من المستثمرين الذهب لتنويع محافظهم الاستثمارية. يمكن أن يساعدك تخصيص جزء من محفظتك لأصل مثل الذهب، الذي يتحرك بشكل مستقل عن سوق الأوراق المالية، في التغلب على فترات الانكماش. من المتوقع حدوث ركود وتقلبات سوق أخرى خلال أي جداول زمنية للاستثمار، ولكن قيمة الذهب لا تتحرك بشكل عام مع سوق الأسهم، بل قد تزيد عندما تتراجع قيم سوق الأسهم. من خلال التنويع بالذهب، قد تتمكن من تخفيف خسائرك خلال فترات الانكماش.
3. سعر الذهب مرتفع هذا العام
نمت قيمة الذهب بأكثر من 5% في عام 2025 وحده. في وقت سابق من هذا العام، اقترب سعر الذهب من أعلى مستوياته القياسية حيث تخطى مستوى الدعم 2000 دولار للأونصة، بالرغم من أنه تراجع للعودة فوق 1900 دولار، إلا أن قيمة الذهب لا تزال في ارتفاع. إذا كنت مشترًا جديدًا، قد تضطر لدفع سعر أعلى مما كنت ستدفعه سابقًا، ولكن هذا لا ينبغي أن يمنعك من الشراء. بعض الخبراء يرون أن سعر الذهب قد يستمر في الارتفاع هذا العام والعام المقبل، مما قد يسمح لك بالاستفادة من قيمة الذهب على المدى الطويل بغض النظر عن ظروف الاقتصاد أو السعر الحالي.
4. الذهب هو الأفضل للاستثمارات طويلة الأجل
يميل سعر الذهب إلى الارتفاع بمرور الوقت، رغم أنه قد يتعرض لتقلبات على المدى القصير. على سبيل المثال، خلال السنوات الثلاث الماضية، سجل الذهب أعلى سعر له على الإطلاق عند حوالي 2070 دولار للأونصة، وتراجع إلى نحو 1600 دولار. هذه التقلبات هي أحد الأسباب التي تجعل الذهب أكثر ملاءمة للمستثمرين على المدى الطويل. بالإضافة إلى ذلك، يمكن أن تساعد فوائد الذهب الاحتوائية ضد التضخم كمصدر للاستقرار خلال فترات الركود في تعزيز محفظتك مع مرور الوقت عبر دورات السوق المتغيرة. إذا استثمرت لفترة قصيرة فقط، قد لا تجني نفس الفوائد من استثمارك في الذهب.
5. هناك طرق مختلفة لشراء الذهب
قبل أن تقرر شراء الذهب، فكر في أفضل أنواع الاستثمار بالنسبة لك. إذا كنت ترغب في الاستثمار مباشرة في قيمة الذهب، فقد تختار الاستثمار ماديًا على شكل سبائك أو عملات معدنية. يمكنك أيضًا اختيار الاستثمار بشكل غير مباشر في صناديق الاستثمار المتداولة في الذهب أو عبر شراء أسهم شركات تعدين الذهب. بينما يمكن أن تؤثر العوامل الخارجية على أداء هذا النوع من الاستثمار بشكل أوسع من السعر الحالي للذهب، إلا أنها تمثل وسيلة بسيطة للتنويع دون الحاجة لامتلاك أصول مادية.
رغم أن العديد من المستثمرين يتجهون نحو الذهب في عام 2025، من المهم إجراء بعض الأبحاث قبل اتخاذ قرار الشراء. في النهاية، يمكن أن يكون الذهب أداة تنويع جيدة على المدى الطويل لمحفظتك الاستثمارية، لكن ما إذا كان ذلك مناسبًا لك سيعتمد بشكل أساسي على خطة الاستثمار الخاصة بك.